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Scission



a scission est la séparation des différentes filiales d'un groupe en entité indépendante. C'est le contraire de la fusion. Les actions des sociétés nouvellement crées doivent être distribuées aux actionnaires en contrepartie des actions de la société mère. La scission a cependant plusieurs formes. Dans un premier cas, il peut y avoir une attribution automatique des nouveaux titres aux actionnaires. On parle alors de demerger. Deux modalités sont alors possible. Lors de la distribution de dividendes, le versement se fait sous forme d'actions des différents filiales et non en cash. C'est un spin off. L'autre possibilité consiste en la dissolution de la société mère. C'est alors une scission juridique, appelé split up. Les actionnaires reçoivent alors immédiatement les actions des différentes filiales. Dans les deux cas, les actionnaires sont obligés d'accepter les actions nouvelles. Cependant, la scission est votée en assemblée générale extraordinaire, il faut donc l'accord des actionnaires pour que celle ci soit réalisée. La deuxième forme de scission est par l'intermédiaire d'une offre publique de rachat. La société mère rachète alors ses propres titres et paye les actionnaires qui souhaitent les vendre en actions des différentes filiales. Il n'y a alors aucune obligation pour l'actionnaire de céder ses titres. Contrairement au premier cas, la société mère peut perdurer. En effet, si les actionnaires ne cèdent pas leurs titres, la société mère ne pourra pas détruire ses titres. Les filiales seront cependant indépendantes. Cette opération est appelé split off. Par ailleurs, il peut exister des scissions partielles, seule une partie des filiales deviennent indépendante. Les scissions ont plusieurs motivations. Pour les dirigeants, cela peut être un moyen de se concentrer sur la gestion de leur activité principale, dans laquelle ils ont une bonne connaissance du marché. Cela peut être aussi motivé par une volonté de réduire les coûts et d'améliorer l'allocation des ressources. En effet, certaines branches d'activité peu rentables peuvent freiner le développement des autres. C'est le résultat du groupe tout entier qui est alors pénalisé. C'est l'une des raisons qui fait que certains groupes sont moins bien valorisés que l'ensemble des filiales ne pourraient l'être en cas d'indépendance. Pour les actionnaires, la scission peut donc être bénéfique.

Source : Actufinance.fr

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